问道管理线上线下2026年半年报：营收大幅下滑，净利由盈转亏

蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 26 日，线上线下 ( 300959.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托移动信息服务与数字营销双轮驱动，受制于行业监管趋严、市场竞争加剧及下游需求波动，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司通过终止部分募投项目并将资金永久补充流动资金，优化资源配置以应对经营压力。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 1.92 亿元，同比下降 42.40%；归母净利润为 -419.37 万元，同比由盈转亏；扣非净利润为 -719.21 万元，同比降幅达 191.79%。尽管主营业务承压，但公司经营活动产生的现金流量净额为 1960.42 万元，同比大幅增长 206.98%，由净流出转为净流入，主要系经营现金流出降幅高于流入所致。此外，公司总资产微降 0.52% 至 11.90 亿元，货币资金因购买理财产品大幅减少，交易性金融资产占比显著提升。

从业务结构看，移动信息服务仍是公司核心收入来源，报告期实现收入 1.77 亿元，占总营收比重超过九成，但同比下降 40.59%，毛利率为 5.83%，较去年同期微升 0.31 个百分点。数字营销业务收入为 1509.88 万元，同比大幅下降 56.95%，毛利率为 42.28%，较去年同期骤降 44.86 个百分点，主要受业务结构调整及成本增加影响。

业绩下滑的主要原因在于移动信息服务行业整体景气度下行，工信部数据显示上半年全国移动短信业务量及收入均呈下降趋势，加之公司主动收缩部分低毛利数字营销业务，导致营收规模缩减。虽然公司通过控制销售费用和管理费用支出，使得期间费用同比有所降低，但不足以抵消营收下滑带来的利润侵蚀。值得注意的是，公司投资收益及公允价值变动损益合计贡献约 320 万元，在一定程度上缓解了主业亏损压力，但此类非经常性损益不具备持续性。

展望未来，移动信息服务行业面临微信等 OTT 应用替代及监管政策收紧的双重挑战，市场规模增长受限；数字营销领域则需应对头部媒体平台流量红利见顶及广告主投放策略变化的风险。公司虽拥有三大运营商稳定合作资源及头部媒体代理资质，但在行业存量竞争背景下，盈利能力修复仍存不确定性。后续需重点关注移动信息服务业务的量价企稳情况、数字营销业务的毛利率修复进展，以及公司闲置资金理财收益对整体业绩的贡献程度。

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